Облигациите на ЕС се понижават, след като MSCI отказва да ги включи в индексите на държавния дълг

Облигациите, издадени от Европейски Съюз, отслабнаха в четвъртък, откакто MSCI съобщи, че няма да ги включи в своите показатели на държавни облигации, отбелязвайки удар върху напъните на Брюксел да откри себе си като главен емитент на държавни облигации. 

Доставчикът на показателя сподели, че дългът на Европейски Съюз ще „ остане неприемлив “ за неговите индикатори след „ раздвоение на мненията “ в консултация, предлагаща тяхното включване. Доходността на референтните 10-годишни облигации на Европейски Съюз, която се движи назад съразмерно на цените, се увеличи с 0,06 процентни пункта.

Европейски Съюз упорства облигациите му да бъдат прекласифицирани като държавен дълг след голямото разширение на заемането под Евро Програмата NextGenerationEU на стойност 750 милиарда, която стартира през 2021 година Тя твърди, че третирането й като „ наднационален “ емитент е нараснало разноските й по заеми по отношение на тези на обособените държави-членки. Включването в необятно следвани показатели на облигации като MSCI би означавало, че вложителите, които наблюдават бенчмарковете, на процедура ще бъдат принудени да купуват дълга на Брюксел.

Решението също по този начин пристигна 13 дни след крайния период, натрапен от MSCI, на крайнодесните партии реализираха огромни облаги на парламентарните избори за Европейски Съюз предходната седмица, което може да затрудни Европейски Съюз да получи поддръжка за бъдещи продажби на общ дълг.

Доходността на 10-годишните облигации на Европейски Съюз е 3,12 %, спрямо 2,55 % за Германия, макар тройния кредитен рейтинг на двата емитента от две от трите водещи рейтингови организации.

Съобщението на MSCI изненада доста вложители, които чакаха, че облигациите на Европейски Съюз ще бъдат включени след консултацията, предизвиквайки опасения, че други снабдители на показатели ще последват образеца. 

„ Това не беше в сходство с нашите или пазарните упования “, сподели Юси Харю, SSA пълководец в Citigroup, който добави, че ходът на MSCI може „ да разубеди други снабдители на показатели даже да стартират такива съвещания в близко бъдеще ”. 

ICE, която се съветва за включване на облигации на Европейски Съюз в своите суверенни показатели през април, се чака да разгласи решението си през август. Но анализатори споделят, че включването в други показатели, като тези, предоставени от Bloomberg, Barclays, FTSE или S&P Markit, ще докара до някои от най-големите потоци.  

Нинон Баше, европейски лихвен пълководец в Société Générale, пресметна, че в случай че водещите снабдители на показатели прекласифицират Европейски Съюз като върховен емитент, това може да докара до сред 5 и 10 милиарда евро нови потоци в облигации на Европейски Съюз.

FTSE Russell, която ръководи необятно следения показател на международните държавни облигации, сподели, че включването на показателя на облигации на Европейски Съюз е „ на неговия радар “ и че „ следи развиването на тази полемика “. 

Проучване на вложители, извършено от Брюксел предходната година, откри, че включването на суверенни показатели се счита за „ единствената най-важна оставаща стъпка “, с цел да могат облигациите на Европейски Съюз да се търгуват и да се правят оценка сходно на европейските държавни облигации. 

Общата купчина задължения на Европейски Съюз набъбна до към 500 милиарда евро, което го прави шестият по величина в еврозоната след Франция, Италия, Германия, Испания и Белгия.

Европейски Съюз съобщи, че ще издаде облигации на стойност 150 милиарда евро през 2024 година, най-вече в границите на NextGenerationEU, който е предопределен да помогне на стопанските системи да се възстановят от пандемията Covid-19 и да поддържа зеления и дигитален преход на Европа.

Продажбите на задължения по програмата обаче са планувани да приключат до 2027 година, което ускорява опасенията по отношение на класифицирането на Европейски Съюз като върховен емитент.

„ Мисля, че може да има опасения по отношение на ликвидността заради липса на проекти за издаване след 2027 година “, сподели Томаш Виладек, основен европейски икономист в T Rowe Price. „ Когато желаете да поставите емитент в показател, желаете да имате изясненост, че той ще издава известно време на първичния пазар – и тази изясненост просто я няма. “

Въпреки това MSCI сподели ще преразгледа решението си през второто тримесечие на 2025 година, оставяйки някои анализатори с вяра, че към момента е въпрос на време преди дългът на Европейски Съюз да бъде прибавен към показателите на държавните облигации.

„ Ясно е, че решението на MSCI е удар върху очакванията на Европейски Съюз за включване в показателите на държавните облигации на еврозоната в кратковременен проект, само че в по-дългосрочен проект това към момента може да се окаже по-скоро спънка, в сравнение с непрекъсната обсада “, сподели Ричард Макгуайър, началник на лихвените тактики за Rabobank.